卓创资讯：供需逐步失衡 6-7月棉纱价格或震荡回落

　　卓创资讯棉花市场高级阐发师刘杰

　　【导语】本月棉纺财产链景气宇呈现下降迹象，次要逻辑是跟着传统消费旺季到来，下流备货进度放缓，财产链价格传导不顺畅。跟着需求支持削弱，产能过剩的化纤财产链吃亏加深，棉花财产链在棉价上涨支持下暂时偏强运行，纯棉与化纤财产链分化明显。估计跟着旺季深切，纺织品需求将季节性回落，纱线环节进入累库周期，纯棉纱线价格将震荡回落，企业加工利润或被压缩。

　　旺季降临，5月纯棉与化纤纱线价格分化

　　跟着高温、高湿的传统消费旺季到来，5月份纺织品成交呈现见顶回落迹象，此中受国际宏不雅通胀高位和加息政策影响，全球需求遭到按捺，中国纺织品出口订单利润欠安；国内消费构造性苏醒，家纺等产物成交较好，但跟着传统消费旺季降临，个别亮点板块需求增加难以抵消外贸丧失量。跟着末端订单量萎缩，织厂开工率下降，纱线消费量跟降，但在纱厂高开工负荷影响下，纱线供需逐步失衡，并进入累库周期。纯棉与化纤纱线做为三大次要纱线品种，价格走势具有中度正相关性，因供需形势和成本端差别，纯棉与化纤纱线价格走势分化：在产能过剩和成本下降拖累下，纯涤纱价格下滑；人棉纱价格在供需弱平衡、成本支持下不变；纯棉纱在供需弱平衡、原料支持下上涨。（备注：相关性系数处于0.5-0.8，暗示中度相关）

　　棉纱库存累积，供需逐步失衡

　　5月份棉纱需求迟缓下降，此中棉纺企业订单跟进不敷，在高开工影响下，供需逐步失衡，棉纱进入累库周期，国表里市场表示分化。此中受国际宏不雅通胀高位和加息政策影响，全球纺服需求遭到按捺，中国纺织品服拆出口表示一般；受国内酒店消费 *** ，中国度纺产物成交优良。但跟着传统消费旺季降临，国内个别亮点板块需求增加难以抵消外贸丧失量。据卓创资讯调研，截至5月底，山东棉纺企业订单排单7天，较上月同期下降3天；开工负荷75%，较上月持平；棉纱库存19天，较上月同期增加3天。

　　旺季降临，棉纱价格或将先降后稳

　　估计将来三个月国内棉纱价格或先降后稳。从原料端来看，跟着减产预期交易完毕，6-7月棉花市场将回归供需宽松的根本面，静态供给宽松、需求季节性回落将驱动市场，棉价存在高位回落压力，棉纱成本重心或将下滑。

　　从供给端来看，当前棉纺企业消费整体一般，但跟着需求回落，企业棉纱库存逐步累积，6-7月份棉纺企业开工负荷或将下降，市场供给端压力逐步增大。

　　从需求端来看，国内消费苏醒的预期照旧存在，但外贸市场表示欠安，末端需求外弱内强，倒霉于国际、国内市场双轮回开展，对棉纱市场支持将逐步削弱。国内方面，跟着高温、高湿的传统旺季到来，下流常规纱布新增订单将逐步削减，纱布存在累库压力，或影响布厂棉纱采购节拍，下流需求存在转弱预期，利空棉纱价格。

　　综上所述，本月棉纱价格上涨，估计将来三个月价格或先降后稳。估计6-7月份跟着旺季降临，棉花供给收紧预期交易完毕，棉纱需求将季节性回落。跟着棉纱进入累库周期，纱价或弱势下行。8月份跟着下流旺季前备货积极性进步，纱价或行跌企稳。