中邮证券-超卓航科-688237-聚焦冷喷涂再造造与增材造造，军民双轮驱动前景宽广-230605

投资要点

　　公司是国内少数掌握冷喷涂固态增材造造手艺并财产化运用在航空器维修再造造范畴的企业之一，次要处置定造化增材造造和机载设备维求学务。公司定造化增材造造-机体构造再造造营业次要为我国多型号战斗机升降架大梁委靡裂纹供给修复办事。公司为A、B基地级大修厂多型军机升降架大梁委靡裂纹修复再造造的独一供给商，修复后大梁可实现升降次数达原设想值3倍。配备维修市场持续增长、兵器零部件增材造造正在起步、民品营业应用场景不竭增加，公司冷喷涂手艺市场前景宽广。（1）受益于我国戎行实战化训练的不竭深切、新纲领全面施训开展，军机快速提量补量，同时耗损也在快速增加，军机维修需求市场不竭扩大。公司做为国内少数掌握冷喷涂增材造造手艺并财产化运用在航空器维修再造造范畴的企业之一，有望充实受益于配备维修市场持续增长。（2）公司与中航工业集团旗下某客户达成了初步合做意向，同时就某兵器折叠飞翔舵重构停止了深切沟通与合做，实现从延寿维修范畴向兵器前市场规模化造造范畴严重应用打破。（3）公司积极拓展民用市场，胜利将冷喷涂固态增材造造手艺应用于靶材、新能源汽车零部件造造、工业母机核心零部件造造等标的目的，部门产物已经入批量试造阶段。

　　我们估计公司2023-2025年归母净利润为0.69、1.25和1.63亿元，同比增长16%、83%、30%，当前股价对应PE为61、34、26倍，初次笼盖，赐与“买入”评级。

风险提醒

公司市场推广不及预期；下流需求不及预期；原质料价格颠簸等